引言

2025年，中美贸易战再度升级，美国对中国商品加征的关税一度高达145%，虽经日内瓦谈判后降至30%以上，但高关税的持续影响仍对中国经济构成严峻挑战。在地方政府债务危机持续加重的背景下，中国经济能否承受住贸易战的冲击？石宗汉，长期研究中国财政政策与高层政治，被认为是揭示中国地方债风险的先锋学者。在最新一期节目中，与石宗汉深入探讨了贸易战对中国中央与地方财政的影响，以及地方债务危机对经济和社会稳定的潜在威胁。

中美贸易战：第一回合的战绩与策略

2025年初，中美贸易战以迅猛之势拉开帷幕，双方关税一度飙升至100%以上，随后在瑞士日内瓦谈判后大幅下调，但仍维持在高位。石宗汉分析，贸易战第一回合的“战绩”显示出美国的策略显得反复无常。特朗普政府先是将关税推至极端高位，随后迅速让步，这种“极限施压后妥协”的方式缺乏谈判的可信基础，显得“任性”。相比之下，中国政府早在2018年首轮贸易战后便开始布局，通过鼓励企业将生产转移至东南亚、墨西哥等国家，分散出口风险。此外，2023年11月公布的10万亿元地方化债政策，表面上是应对债务危机，实则在特朗普当选背景下，旨在减轻关税战对出口导向经济的冲击。

石宗汉指出，中国的经济政策依然高度依赖出口，而非刺激内需。这种策略在短期内为中国提供了韧性，但若关税战持续至2026年，财政压力可能逐渐显现。他在CNN采访中提到，中国政府为贸易战准备了六年，相比之下，美国在应对策略上显得准备不足，政策制定者未能充分研究中国财政体系的特性。

中国财政体系的独特逻辑

中国的财政体系以支持工业生产和出口为导向，工业企业的实际税率仅为3%-4%，远低于服务业和房地产行业。这意味着即使数千家出口企业因高关税破产，对中央财政的税收影响有限。此外，中国社会保障体系的覆盖面和保障水平较低，失业救济仅为每月一两百美元，400万至600万人的失业成本对政府而言并非不可承受。因此，贸易战对中央财政的短期压力较小，政府可通过发行更多债券覆盖成本。

然而，地方财政的脆弱性是更大挑战。石宗汉更新了地方债务数据，指出中国总债务（包括中央和地方）已达GDP的120%-130%，远超发展中国家70%的安全线。地方政府每年三分之一的税收用于支付利息，土地收入的急剧下降进一步加剧了财政压力。尽管中央政府通过发行特别国债置换高息地方债，略微缓解了利息负担，但整体债务规模仍令人担忧。

贸易战对地方经济的影响

受贸易战影响最大的省份，如江苏、浙江、广东和上海，财政收入增长已显著放缓，且江苏、浙江的债务总额居全国前列。这些经济大省因出口导向型企业的集中，面临企业破产和失业潮的双重压力。石宗汉特别提到，江西、广西等债务高企的内陆省份，因大量农民工在沿海地区工作，贸易战引发的失业潮可能导致这些工人返回家乡，进一步加剧地方财政和社会稳定压力。

为应对危机，中央政府要求地方政府压缩开支，推行“过紧日子”政策。然而，石宗汉认为，这种紧缩政策可能适得其反。地方政府不仅是重要的经济消费者，其开支压缩可能导致消费进一步萎缩，甚至影响地方事业单位的运营，增加隐性失业风险。此外，地方政府的维稳能力依赖财政支持，而部分地区已无力维持“智慧城市”监控设备，潜在的社会不稳定因素正在积累。

中国经济的韧性与长期隐忧

石宗汉认为，短期内，中国经济在贸易战中展现出较强的韧性。中央政府通过提前增加3万亿人民币预算支出、发行特别国债等措施，为可能的失业潮和经济下行做好了准备。然而，长期来看，贸易战可能导致工业部门不良贷款激增，银行体系需消化更多不良资产。尽管中国金融体系在处理不良资产方面经验丰富，但将问题资产转移至国有资产管理公司的做法，只是将问题“藏进抽屉”，未能根本解决。

更深层次的隐忧在于内需

的持续疲软。石宗汉指出，中国政府过度依赖出口和生产投资，忽视消费需求的刺激，导致普通民众的收入预期下降，奢侈品销售暴跌，个人贷款需求疲软。若发达国家普遍对中国商品加征关税，而新兴市场（如拉美、非洲）的消费能力有限，中国可能面临类似“过剩危机”——产量巨大但无市场消化，太阳能板等行业已显现这一苗头。

政策建议与现实困境

石宗汉在2023年11月的文章《10万亿元人民币的会计操作》中提出，解决地方债务和刺激经济的最有效方式，是由中央政府一次性支付拖欠的公务员工资，并向低收入家庭发放转移支付。他建议发行6万亿国债削减地方融资平台债务，另用4万亿偿还工资或补贴家庭，以同时减轻地方债务负担并刺激消费。然而，中国政府更优先考虑与美国的战略竞争，将资源集中于芯片、AI等“卡脖子”领域，而非直接改善民生。这种选择反映了高层对“斗争优先”的战略考量，而非传统的社会主义目标。

数据不透明与分析挑战

近年来，中国经济数据的透明度下降，江苏等省份停止发布税收数据，官方宣称的隐性地方债务规模（14.3万亿元）被认为不可信。经济学家高善文因质疑官方GDP增长数据被禁言。石宗汉建议，研究者可利用大数据（如卫星图像、物流数据）以及公开的发债信息，推算经济增长和财政状况的真实情况。尽管地方政府可能通过“借税”等方式虚增税收数据，但总体趋势难以完全掩盖。

普通人与国家博弈的关联

石宗汉强调，贸易战的输赢对普通民众的生活影响有限。关税下降对中美消费者都有益，但中国政府的短期让步（如打击芬太尼生产）多为交易性策略，难以带来长期改变。他最担忧的是普通民众尤其是农民工的生计问题。低生育率、消费能力下降、失业潮等现象，均指向中国经济的中长期隐忧。政府持续压缩开支的政策，可能进一步削弱内需，威胁社会稳定。

结语

中美贸易战与地方债务危机交织，凸显了中国经济在短期韧性与长期脆弱性之间的矛盾。石宗汉的分析揭示了中国财政体系的独特逻辑与应对策略，同时也指出了忽视民生需求的政策偏差。对普通民众而言，贸易战的“胜利”难以转化为生活改善，而地方债务的持续累积可能进一步压缩社会福利空间。在数据不透明的挑战下，理解中国经济的真实状况需要更多创新分析方法。未来，中国能否在全球竞争与国内民生之间找到平衡，仍是一个悬而未决的问题。

• 上一页
• 下一页